钾肥巨头董事长被留置 百亿亚钾国际何去何从？

近日，亚钾国际（000893.SZ）公告称，公司收到《宁夏回族自治区监察委员会留置通知书》，董事长郭柏春被宁夏回族自治区监察委员会实施留置。

对于此次事件带来的影响，记者致电并发函亚钾国际，但截至发稿未获回复。不过，亚钾国际在公告中表示，本次留置事项系针对董事长郭柏春，与公司无关。

在上述公告发布的当天，亚钾国际股价报20.05元/股，上涨5.19%，总市值185亿元。但在次日，亚钾国际股价报16.64元/股，较前一交易日下跌17.01%。

值得注意的是，这并非郭柏春首次被留置，早在2024年3月，他因涉嫌渎职犯罪被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。同时，2024年亚钾国际的经营业绩也呈现出颓势，公司2024年三季度业绩净利润约5.18亿元，同比减少47.89%。

董事长被留置

1月17日，亚钾国际公告称，公司收到《宁夏回族自治区监察委员会留置通知书》，董事长郭柏春被宁夏回族自治区监察委员会实施留置。事实上，这并非郭柏春首次被留置。

亚钾国际方面披露，2024年3月22日晚间，郭柏春在老挝厂区外工作时被相关部门人员带走至当地警察局及移民局联合办公地，当时未出具司法文书，也未被告知相关缘由。

资料显示，郭柏春自2020年1月起担任亚钾国际董事长，老挝钾盐矿项目现场是其主要办公场所之一。2023年10月至2024年3月，郭柏春一直在老挝项目现场办公，并在老挝公司现场通过视频方式亲自主持董事会和股东大会会议。

2024年3月29日，亚钾国际收到留置通知书，郭柏春在其任职宁夏回族自治区银川市副市长期间，因涉嫌渎职犯罪被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。

对此，亚钾国际方面表示，根据公开信息，本次立案调查事项系针对郭柏春任职宁夏回族自治区银川市副市长期间的个人调查，目前了解不涉及公司有关事项。

然而，此后亚钾国际高层开始频繁变动。

2024年4月3日，亚钾国际副总经理佟永恒因个人原因申请辞去副总经理职务及公司子公司的全部职务，其辞职后在公司及子公司中不再担任任何职务。4月19日，总经理马英军也因涉嫌严重职务违法被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。

经过半年的波折，2024年10月，郭柏春恢复亚钾国际正常履职，并主持公司会议。但好景不长，仅数月后，他再次被宁夏回族自治区监察委员会实施留置。

中研普华研究员刘春天向记者表示，董事长被留置给公司带来的影响涉及短期和长期两方面。短期来看，该消息引发了市场的担忧和恐慌情绪，导致公司股价在1月18日收盘时较前一交易日下跌17.01%，直接影响了股东的财富和公司的市值表现。同时，董事长作为公司的核心人物，其被留置会使投资者对公司的未来发展产生疑虑，进而降低投资者对公司的信心。一些投资者可能会选择抛售股票以规避风险，导致公司股票的抛售压力增大。此外，该事件对公司的品牌形象和声誉造成一定的损害，影响公司在市场中的形象和口碑。

长期来看，刘春天认为，尽管公司声称董事会运作正常，但董事长在公司战略规划和重大决策中通常具有重要作用。如果董事长的留置情况持续或对公司内部产生间接影响，可能会导致公司战略决策的制定和执行受到一定的阻碍，影响公司的长期发展方向和战略布局。此外，合作伙伴可能会对公司的稳定性产生担忧，从而重新评估与公司的合作关系。在业务合作、项目洽谈等方面可能会变得更加谨慎，甚至可能会暂停或终止一些合作项目，影响公司的业务拓展和市场份额。

不过，亚钾国际方面表示，本次留置事件系针对董事长郭柏春个人，与公司无关。“目前公司的生产经营一切正常，公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，公司按照相关法律法规和制度规范运作。”

业绩下滑

作为国内的钾肥巨头，亚钾国际主要生产粉末结晶状与颗粒状氯化钾，这两种产品均可直接用于农业生产，也可作为复合肥和复混肥的生产原料。

不过，在钾肥景气度低位震荡的背景下，亚钾国际的业绩表现一般。

2024年10月31日，亚钾国际发布2024年三季报。财务数据显示，2024年前三季度，公司实现营业收入24.83亿元，同比下降14.13%；归母净利润5.18亿元，同比下降47.89%；扣非归母净利润5.15亿元，同比下降48.79%。

刘春天分析指出，2024年市场上钾肥价格下滑的主要原因在于粮食价格下滑，终端市场需求受限。同时，俄罗斯和白俄罗斯向中国钾肥供应增加，导致市场供大于求。钾肥价格下降，进而影响了亚钾国际的营收。

此外，刘春天还提到，2024年3月底亚钾国际有21.02万吨待消化期末库存，库存积压占用了公司的资金和仓储资源，影响了资金周转和运营效率。并且，库存商品的跌价风险也会对业绩产生负面影响。另外，老挝政府自2023年10月1日起对氯化钾出口按7%税率征收出口关税以及股东分红税，也对亚钾国际的业绩产生了较大影响。

不过，从单季度来看，2024年第三季度钾肥价格有所回暖，拉动了亚钾国际净利润的环比增长。

财报数据显示，2024年第三季度，亚钾国际实现营业收入7.85亿元，同比下降9.71%，环比下降26.27%；归母净利润2.48亿元，同比下降10.71%，环比增长31.46%；扣非归母净利润2.47亿元，同比下降12.41%，环比增长31.88%。

华安证券方面表示，2024年第三季度，亚钾国际主营产品氯化钾价格有所回暖。氯化钾三季度市场均价为2498.09元/吨，环比增长4.05%，钾肥盈利能力的提升，助力了亚钾国际业绩的环比上升。

同时，华安证券方面还认为，中长期来看，钾肥供给受限，而需求端将保持增长态势，有望支持价格回升。据Argus计算，2024年全球钾肥需求量提升至7310万吨左右，同比增长约6.5%；其中，亚洲的钾肥需求有望保持4%～5%的年增长率。2024年上半年，国内氯化钾的表观消费量达到915.68万吨，同比增长13.33%，消费量显著增长。

钾肥下游主要应用于农业。据iFind数据，2024年三季度国内农产品生产价格指数上涨至102.39，环比增长5.30。相应钾肥需求将有所恢复。中长期来看，钾肥需求增长的积极趋势将助力支撑钾肥价格的回升，景气度有望增长。

另外，记者注意到，亚钾国际近年来持续扩建产能规模。

2024年4月，亚钾国际第三个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车成功，并争取加速完成第二个与第三个100万吨/年钾肥项目的井下贯通上矿工作。同时，亚钾国际还拥有约90万吨/年颗粒钾产能，有望通过产品进一步拓展市场。此外，2024年7月，亚钾国际2.5万吨/年溴素产能扩建项目竣工。

对此，华安证券方面表示，亚钾国际持续扩建产能规模，将有助于实现公司的长足发展。